今天是2002年12月20日星期二今天主要跟大家聊一下下面的问题。第一个是关于前些天召开的经济工作会议，以及这个会议的一些后续可以作怎样的一个解读。第二个是日本央行突然包围了，导致日元日本股市和债市的剧烈动荡是怎么回事，背后的原因是什么。

第三个是美国的经济数据出现了下滑，澳大利亚的外长要访华，这可能显示全球经济遇到了什么样的问题。首先讲来看一下今天的市场，这两天的市场的跌幅是有一些超出这个老马的意料的，因为之前我的预计是指数层面的调整，可能会到3150一线，现在基本上是超出了100个点左右，这里面会有一些意外的因素，比如说美国股市下跌，日本央行的事件等等。

不过，个人认为，目前的局势还没有失控，也没有必要太去在意。这次的低点是在3000点以上还是¥3,000以下的问题。老板是个垃圾的老马上一次买入的时候呢？是在10月中旬，大概在3000点的这个整数关口抄底呢？是早了一些，并不算是精准但是在指数这一次的空头陷阱。

这个形态里面的老马是拉了好几个没有炒股的朋友入市。在当时呢？市场刚刚是有一个明年三月份的传言出来，还没有任何的官方的政策优化的消息出来，那老马个人就建议大家去关注银行白酒和新能源因为冷静思考之后，我们可以知道啊，明年三月份的传言肯定不是空穴来风。

现在呢？这件事基本上是已经完全证实了。在至少到明年中旬的这个时间段里面的股票市场的炒作路径，应该是先炒经济和消费复苏，而等经济和消费的复苏真正走到明面上之后呢？能在数据里面看到，比如说今天社会零售社融都显示比如说消费起来了，然后这个经济复苏了，这个时候呢？

市场会进入到另一个中期的炒作中成长股，比如说半导体工业机器人新能源，虽然现在很多人可能已经忘了它们啊，但是政策更有望在这次的重要会议上呢？再次提到了这些方向。当然，具体的这个时点老马也不能明确的去猜出来我个人还是倾向认为10年后的可能性更大一些目前这个阶段呢？

像是银行白酒这些方向的调整呢？我个人认为是机会的可能性更大些当然这是我的个人观点，请大家批判性的看待。除了外围因素之外，A股市场走成这样的根本原因的还是经济上的这种困难关于会议这个议题呢？其实昨天我已经在文章里跟大家聊过了，但是呢？

这篇文章是表示从大家多少可能能猜到什么原因，其实个人对经济的复苏还是有信心的，而我不会迎合现在一些朋友的悲观心态。他强调现在没有钱荒什么这种吐槽，但是我们也要清醒的看到一点，现在欧美尤其是欧洲的经济是大概率放缓甚至衰退，那包括美国刚出的一些经济数据都不太好。

那么美股呢？也是出现了连续的下跌，而中国的经济虽然会复苏，但是这个进程它一定是很吃力的。从这次的会议和相关的一些解读当中也能看出来，一些就是预期之外的，可量化的这种增量的政策工具并不多。举个例子，在过去的1年间，所有的财经评论人都在说中国要完全放弃房地产拉动经济这个模式，那么新的路在哪里呢？

有人说是新能源。有人说是高端制造，反正肯定不是股市和房地产，这些让老百姓深恶痛绝的虚拟经济，而是实体经济，这几乎是成了共识。但是这次的会议上呢？再次明确了房地产是经济的支柱产业，这就造成了一些观念上的冲击。不管是炒房子的盖房子的，还是说像我们这种坐而论道的都不知道会怎么样，包括互联网。

现在经济也是这样，不知道大家发现没有这2年政策一直在强调要搞数字经济数字货币从原则上来讲呢？传统的互联网平台公司参与甚至是主导这些方向其实是有先天性的优势，包括后来出来的这些什么数据确权的数据，用户这些概念。但我们可能会发现很多没有什么互联网IT基因的公司反而是被爆炒。

而互联网平台公司这段时间的核心关键词是什么呢？各项监管还有什么这个像红绿灯，而这次的会议和一些相关的新闻，比如说像像考察的演示啊，大家毫无疑问，对互联网平台公司是利好政策也说了，尤其是在就业层面，互联网平台公司是非常重要的，你看现在还有哪些企业的招聘呢？

其实很大一部分是互联网公司，因为大家都知道的因素，线下的收费以后大家可能会放松，但是在这一段时间内甚至说几个月内反而是线上的消费会增加增加的线上消费，必然会增加互联网这个平台公司的用工需求，而且这种需求它是在每一个城市都有。

前段时间，我提到这么一件事儿，现在倡导国企价值重估和互联网平台公司的监管政策变动，其实是非常有意思的，这么一件事的两面这两个逻辑，你看好哪一个是能说明很多问题的，这里面的深意呢？大家可以自己去思考一下。这次的会议有两个值得解读的地方，第一个是内需的定位明显比出口要高，比如说促进汽车消费等等。

这些政策之前，我们有一些推测，那么也是几乎是被证实了肯定胜出的。当然并不是说出口不重要的意思。而如果欧美经济衰退那么需求，它必然会减少对中国的出口呢？它肯定不是一个利好的因素，这是一个不可调和的矛盾，而我们不能说你看国外的这个经济要衰退，但是呢？

中国的出口还能发展特别好，这个应该是不符合客观的规律的。比如说，澳大利亚外长都访华了4年以来的第一次如果大家稍微关注一下国际时政新闻的话，就知道澳澳大利亚对华是非常不友好的，一直在充当这种所谓的马前卒的角色，为什么现在过来了呢？其实还是经济问题之前，澳大利亚反华用的是虚无缥缈的价值观经济还能过得去的时候呢？

当然可以那样，但是经济过不去了呢？就只能先把价值观的问题放大。虽说这些恶，那么作为一个国家一个政府来讲只能退让差不多。从2020年开始，中国就开始对澳洲的葡萄酒还有龙虾等等。商品加征关税，很多澳洲酒厂的葡萄不得不烂在地里澳大利亚经济滞胀的风险，其实一点也不比欧盟小。

那么，澳大利亚这个国家呢？又没有什么特别强的高科技产业和制造业主要呢？还是出口矿产和农产品，而中国是占到了它出口的13.8%。这个时候呢？中国对于澳大利亚肯定是非常重要，的中国的消费都富足不了，拿什么购买澳大利亚的商品呢？别着急。央行和财政部已经说了2023年的政策力度，不会小于2012年。

央行还说，了除非经济增长和通货膨胀这件事情上出现重大的进展，否则2023年会保持力度。翻译一下就是只要经济不复苏，通胀没有升到严重的高位，那么宽松货币和积极这个财政促消费的政策呢？就会持续下去。这里面还涉及到一些银行和消费的关系。

而当下我们讲日本央行的这个时候再详细的讲，总而言之就是澳洲这件事可以让我们有两个思考。第一个是外围市场的环境，真的可能比较艰难，这在客观上肯定会影响中国经济回升的速度。第二个就是中国的消费政策会成功不管付出怎样的代价经济几乎肯定会在明年的一季度回升，那这是我们要看到的一个最大的前提，不管它用的是什么方式，对不对下面来说，我想日本的事情日本发生了什么事情呢？

我们先来看一下日本的几个主要资产的走势，而股市国债日元5号，甚至A股和美股都受到了拖累发生了什么事情呢？答案就是日本央行又用举办起了日本是个非常特殊的经济体，多年来的通胀都在低位。不管怎么治理老百姓享受到上世纪八90年代经济泡沫破裂的影响，他就是不消费房子也不买，然后这个衣服也不买贵了，买什么这个无印良品甚至这个平成和任何时代的年轻人，连办公不少在家旁边平台了。

所以日本央行这些年来一直在做一件事，那就是维持低利率和负利率政策今年以来，在美联储的带领下，全球的央行都在加息，但是日本央行每次开完会都告诉市场不加息，维持低利率，导致日元出现了无底线崩溃的走势。日本央行这样的做法呢？影响最大的是有两个市场，一个是日元，一个是日本的债市，人们预期，日本要通胀于是呢？

就要抛售债券，人们感觉日元要贬值，于是还是抛售债券在国债货币和股市这几种资产里面呢？其实股市反而是最不重要的，那一个货币币值，它直接连着进出口而国债市场出问题会造成什么结果呢？养老金到来和首相下台之前的英国呢？已经给我们演示过了，所以说日本央行一直有一个政策，就是1年在二级市场买国债，日本央行之前给日本的十年期国债收益率定了一个上限就是0.25%。

这里想普及一个小知识，把国债收益率和国债价格是成反比的关系，给国债收益率定上限和用钱或者给国债价格定一个下限是一样的。日本央行在今天中午突然宣布把这个数值上调到0.5%了，这个真的是非常突然在此之前的，几乎没有任何一个机构或者是经济学家预测到。

造成的结果呢？第一就是日元出现了暴涨，为什么呢？这就涉及到央行的一种这个本质问题了。全世界任何一个央行，它都是最没有钱的，因为它不做生意已经不收税，但同时呢？它也是最有钱的需要，用多少钱呢？直接印刷就行了。日本央行呢？以前是印钱买国债，这就会导致市场上流通的日元增加。

经过了这次变动之后呢？日本央行购买的国债的钱少了所以，虽说印的钱也会变少日元变得更加的稀缺，所以就升值了。不过呢？这对于全球的股市并不是什么好事，主要是两个原因，一个是人们觉得现在的经济情况太差，日本央行一直顶不住，今天抱回来，明天抱过来，最后肯定是要影响到其他市场。

第二个就是国债收益率，同时它也是政府的融资成本，也代表着一个市场的资金定价。日本的这件事呢？显示资金的成本抬升了，而日本政府的债务压力则增大，这对股市来讲，都不是什么好事。不过，总体上的中国和日本的金融防火墙还是比较可靠的。今年九十月份的时候，日本的当时那样的一个风险都没有怀疑到A股市场，A股市场总体上的还是以我为主的走势，所以说这次的事情呢？

我个人也不是特别担心。