不久前，著名的韩国船东公司Pan Ocean宣布收购韩国航运公司Hanjin Kal(即大韩航空母舰公司)5.8%的股份成为进入航空领域的最新航运公司。

但也有业内人士表示，Pan Ocean这种投资优势令人困惑，因为这种投资似乎不会给船东带来任何协同效应。

据韩国国美媒体韩国经济日报不久前报道，Harim Group韩国著名船东的航运子公司Pan Ocean大韩航空母舰公司以1259亿韩元(约9500万美元)购买Hanjin KAL Corp.约330万股，相当于公司5%的股份。

加上原持有的0.8%股份，这使得Pan Ocean股份总额达到5.8%，这也意味着Pan Ocean已成为韩国航空公司的第五大股东。

Pan Ocean表示，购买Hanjin KAL股票只是一笔简单的投资。

另一家媒体表示，Pan Ocean这项投资代表了它在航空领域的雄心壮志。

事实上，在过去的两年里，确实有大量的海运公司投资和进入航空业。

例如，马士基三大集运公司马士基Maersk、地中海航运MSC、和达飞轮船CMA CGM目前旗下已成立自己的航空货运部门，MSC成立了MSC Air Cargo，大飞船拥有CMA CGM Air Cargo，马士基集团也有自己的旗帜Maersk Air Cargo。

虽然韩国航空公司管理一个名字Korean Air Cargo空中货运公司。但其他分析师表示，Pan Ocean该投资远离其现有业务，或无协同作用。

根据Pan Ocean根据官网披露的信息，该集团40亿美元收入的71%左右来自干散货航运业务，农产品贸易业务收入占11%，集装箱业务收入仅占8%。

韩国工业分析师Eon Hwang我们没有看到，他说Pan Ocean收购与Hanjin Kal这种行为是对的Pan Ocean有任何协同效应。

“Pan Ocean说明，收购Hanjin Kal从Hanjin Kal在任何潜在的股价上涨中获得资本收益。

不过，Hwang市场已经意识到这一点Pan Ocean集团及其大股东Harim Corp令人失望的治理并不指望它对股东做出有利的决定。

Hwang补充说：在我们看来，Pan Ocean过去试图在2021年6月收购Easter Airline航空公司，这与Pan Ocean没有协同效应。

空运价格也大幅下跌

在疫情流行的物流供应链混乱期间，一些航运公司开始使用空运来运输通常由船舶运输的货物，因为海上运输能力严重不足，拥堵严重。

如上所述，世界前三大集运公司也成立了自己的航空货运公司。

然而，随着近期航空运费开始螺旋下降，一些分析师开始担心集运公司对空运业务的投资。

Xeneta首席航空货运分析师Niall van de Wouw这意味着，当客机在疫情期间停飞，无法运输货物时，航空货运业务原本是一项盈利业务，但现在航空货运市场正在失去动力，这可能会促使集运公司重新考虑他们的投资。

van de Wouw当目前海运市场利润下降时，如果集运公司触及盈亏平衡点或亏损，我想他们会重新审视这些(空运)业务。

van de Wouw对三大集运公司进入空运市场的决定也表示怀疑。

他说：当他们决定进入时，空运率很高。但我们现在正处于一个完全不同的时代，他在谈到运价暴跌时说。

如果他们当时财力雄厚，运价高，让他们有信心说:‘嘿，让我们这样做吧’，我不会感到惊讶。van de Wouw但当航空货运率下降，航空公司核心业务收入下降时，三大集运公司可能面临两难境地。

当情况不好时，公司会怎么做？他们必须专注于自己的核心，van de Wouw也就是说，海运业务。

他指出，在正常情况下，空运是一项可行、有利可图的业务，需要大量的专业知识和大规模的优势，因为空运业务的利润率其实很低。

van de Wouw谈到大流行前几年说:从盈利的角度来看，经营全货运航空公司已被证明是边缘业务。

此外，海运和空运几乎没有相似之处，所以前者的经验并不能保证后者的成功。

空运和海运的相似之处在于，它将箱子从A移动到B，然而，这也是相似之处的终结，他说。

不同的策略

分析师强调，三家集运公司在进入空运方面的做法大不相同。

马士基集团的总体战略是转型为综合物流服务提供商，在收购总部位于汉堡的航空货运代理公司之前Senator International，公司自1987年以来一直在运营马士基旗下Star Air。

CMA CGM集团进入后，通过合并，将物流作为其战略合资企业的一部分Ceva logistics是公司的物流分支机构。2021年，CMA CGM航空货运公司成立CMA CGM air Cargo，并计划将其转变为独立的航空货运公司。

然而，CMA CGM air Cargo很快就成为了与法国航空-荷兰航空的合资企业，这意味着这家法国-荷兰公司实际上正在经营CMA CGM air Cargo。

MSC的MSC air cargo目前，一架飞机已投入运营。最近，该公司已完成收费，明年将有三架飞机加入该公司的机队。MSC air cargo阿特拉斯航空公司协助运营飞机。

van de Wouw这三家公司非常不同，从规模的角度来看，他们所做的也非常不同。

他估计马士基和CMA CGM有类似的策略，并指出扩大规模对其生存能力至关重要。

就马士基而言，这是一项战略决策，这将带来不同。他们确实有货运代理机构，他们有更多的航空经验，包括通过Senator操作经验。van de Wouw说。

然而，他还担心，在同一屋檐下经营物流业务和空运业务也可能导致其他问题，因为这些活动根本不同。

他预测，虽然物流可以使用很少的资产，但空运是一种重资产，这可能会给予CMA CGM麻烦：轻资产公司和重资产公司需要完全不同的心态。当市场价格下跌时，航空公司和货运代理机构之间会发生利益冲突，货运代理机构可能会从第三方航空公司获得更好的利率。