若美元再贬0.8%，全球货币战或爆发

随着疫苗进展以及全球股市全线反弹，市场风险偏好情绪大幅改善，作为避险货币的美元承压下跌，美元指数上周一度跌破90关口，触及逾两年半新低89.73。自今年3月以来，美指累计跌幅逾10%。

目前美元正面临一个关键测试点。据Sevens Report Research分析，最接近的美元支撑位为89.13，若跌穿将下探下一个支撑位79.78，即2014年4月的低点，潜在跌幅达10.5%。

华尔街专家认为，若未来美元指数跌穿89.19，则有机会下跌至2014年低点，即存在10%的下跌空间。另有专家称， 只要美元再度贬值0.8%，则全球货币战势必全面开启。

专门研究外汇的著名机构Sevens Report Research创始人Tom Essaye表示，若美元继续贬值，预计欧洲央行和英国央行官员将开始进一步讨论对欧元及英镑贬值的可能。

对于欧洲央行而言，绝对有充分理由希望欧元持续贬值，将有利欧洲国家的出口表现。这对于出口导向的欧洲而言至关重要，因为欧洲的海外销售约占欧洲GDP约45%，美国则仅有11%。

美元进一步下跌将有利于美国以外的股票，还也有助于新兴市场股票表现，不过，Essaye警告， 潜在的优异表现都取决于疫苗是否能成功遏制新冠肺炎。

美元持续疲弱一大原因是，市场预期明年全球开始接种新冠肺炎疫苗，对欧元区经济体的正面影响将超越美国。由于今年欧元区的GDP下滑幅度较美国严重，因此，在疫苗加持后，欧洲经济的反弹将会更为强劲。

同时，尽管美国国债的收益率仍高于许多欧洲政府债券，不过目前差距正在收窄，驱使投资者更不愿意持有美元计价债券或美元资产。

尽管美元指数创下逾两年半新低，但市场对其未来继续贬值的预期仍浓厚。有分析指出，只要美元再跌0.8%，跌势恐将加速，欧洲央行与英国央行料将透过货币手段来干预本币，以此来保障出口行业。

不过，诸如泰国和韩国央行今年出手捍卫汇率却徒劳无功，还要冒着被美国财政部列为“汇率操纵国”的风险，处境极之为难，这更预示一旦美元再贬值，欧洲及新兴市场犹如走投无路，势必触发全球货币战。

欧元几乎对所有货币都升值

作为世界储备货币，美元从2002年3月以来的最高水平跌至2018年12月以来的最低水平。不过同样是储备货币的欧元则被华尔街看好。

欧洲央行今年向市场投放了数万亿欧元用来购买政府和企业债券，保持低利率并抗击通缩。虽然有很多批评的声音，但是如果说欧洲央行大放水削弱欧元，那就大错特错了。

相反，自今年初以来， 与世界上几乎所有常见的货币相比，欧元都已升值 。如现在你可以用1欧元，多兑换2％的人民币 ，3.4％的日元，6.7％的英镑和加元，甚至8.7％以上的美元 。也就是说，这些货币对欧元的汇率都下降了。

但是汇率并不总是反映一个国家的经济实力或前景，还受到通货膨胀的直接影响。例如，投资者认为，在未来一段时间内，美国的通货膨胀率将大大高于欧盟。这意味着美元比欧元贬值的速度更快，所以，他们更喜欢把钱兑换成欧元。

2021年1月20日，拜登将成为美国第46任总统。

与特朗普不同，拜登承诺修补与世界各地盟友的关系，并以全球主义的外交政策开创一个合作的新时代，而欧洲是美国最强大的盟友之一。

在特朗普的总统任期内，欧元兑美元一度跌至1.0367的低点。但自那以来，欧元一直走高。华尔街分析师Andrew Hecht认为，美国向全球主义的巨大转变将利好欧元，使欧元成为外汇市场上最好的选择。

2021年人民币升值动力仍强

回望2020年，疫情影响下全球经济经历了大幅波动，人民币走势亦一波三折。2020年初市场担忧疫情对国内经济的影响，人民币大幅贬值；但随后国内疫情得以控制，海外疫情爆发，人民币持续升值。全年看，人民币汇率呈现出震荡攀升的走势。

多数市场人士指出，当前国内经济持续回暖，贸易持续顺差、货币政策维持稳健、中美利差维持在历史较高水平，以及强劲的资本流入等都是支撑人民币走强的因素。

不过，近日召开的中央经济工作会议提出，要深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在“基本稳定”的基调之下，尽管人民币汇率存在一定升值动力，但很难走出单边行情。

市场人士预计，2021年人民币虽有升值压力，但双向波动仍是常态，人民币兑美元波动区间有望扩大至6.3-6.7的区间，中枢将上移至6.5附近，走势“前高后低”可能性偏大。疫情仍将是左右全球经济走势的重要因素，其较大的不确定性，令市场通过目前较为确定的因素进行“线性外推”的预测模式存在一定变数。

“脆弱五国”本币升值势头强劲

《日本经济新闻》近日发表题为《全球资本回流新兴国家本币》的报道，文章指出国际资本正在流向被称为“脆弱五国”的南非、巴西等国的本币。

这些国家本币对美元汇率一改今年春天过后暴跌的局面，眼下纷纷回归升值基调。 这主要是因为全球性的量化宽松导致风险偏好较强的资本流入这些国家，但也有人开始担忧本币急剧升值会产生反作用力。

“脆弱五国”(Fragile Five)的概念在2013年首次出现，由摩根士丹利的经济学家提出，这五个国家分别是南非、巴西、土耳其、印度和印度尼西亚，大摩经济学家认为这些国家过于依赖外国投资，借款成本极受美联储撤除QE影响，随着外国投资者撤离，本币受到巨大的贬值压力。

日前，在东京外汇市场上，南非兰特对美元汇率升至1美元兑14.8兰特，创今年2月以来的最高水平。巴西雷亚尔对美元汇率升至接近1美元兑5雷亚尔，印尼卢比汇率也达到1美元兑1.4万卢比的程度，均为半年来的最高水平。

在今年春天新冠肺炎疫情刚开始蔓延之时，兰特对美元汇率曾一度跌至1美元兑19兰特，雷亚尔汇率也一度跌至1美元兑6雷亚尔，但眼下纷纷止跌回升。土耳其里拉和印度卢比也呈现出同样的走势。

这些国家的股市也纷纷向好。南非股市富时/JSE指数和3月中旬相比上涨约六成，巴西圣保罗证券交易所指数更是录得九成的涨幅。

究其原因，首先要提到的是全球风险偏好投资的动向。美国总统大选终于尘埃落定，部分国家已开始让国民接种新冠疫苗，经济前景的不确定性减少发挥了较大的作用。

在本币升值势头强劲的南非，今年三季度的经常项目顺差达到2975亿兰特，远高于市场预期。这是因为，一方面，受风险偏好变化的影响，南非主要出口产品铂金的价格升至每盎司1000美元以上的高位；另一方面，国内经济停滞导致进口减少。曾经的经常项目逆差国家巴西也转而呈现出顺差势头。

本币汇率回升势头相对较为迟缓的土耳其的经常项目仍处于逆差状态。作为重要外汇收入来源的旅游业也因疫情持久化而面临欧洲游客持续大幅减少的局面。

SMBC日兴证券公司负责研究新兴经济体的高级经济学家平山光太认为如果出现新冠疫苗仅在发达国家得到广泛接种的情况，新兴国家本币将继续升值，之后如果新冠疫苗在新兴国家也普及了，这些国家的本币就会面临较大的贬值压力。

对那些手握大量以美元结算的资产和债券的新兴国家来说，本币升值的积极意义更大，因为本币坚挺将会推高资产价值、降低债务负担。未来如果出现资本反向流动的势头，让这些新兴国家头疼的局面可能会再次出现。

伊拉克货币大幅贬值

伊拉克中央银行日前发表声明，决定将本国货币第纳尔大幅贬值。

伊拉克央行当天将最新汇率定为1美元兑换1450伊拉克第纳尔。此前汇率在1：1200上下浮动。央行声明说，调整汇率的原因在于低油价和疫情导致的流动性危机，造成政府预算面临大量赤字。

伊拉克财政部长阿里·阿拉维当天发表声明说，包括汇率在内的伊拉克经济领域急需改革，这次“困难的决定”将是解决危机、保障伊拉克经济的重要一步。

伊拉克高度依赖石油经济，政府接近90%的财政预算来自石油收入。受此前国际油价暴跌冲击，伊拉克石油出口收入大幅缩水，经济面临严峻挑战。

利比亚央行调整第纳尔对美元汇率

利比亚中央银行16日表示，为进一步在利比亚实行经济改革，将调整利比亚第纳尔对美元汇率。

利比亚央行当天在社交媒体上发表声明说，央行董事会决定， 把汇率从现在的1.4利比亚第纳尔兑换1美元，调整为4.48利比亚第纳尔兑换1美元。 声明表示，最新汇率将于2021年1月3日起正式执行。

自2011年卡扎菲政权被推翻后，利比亚陷入多年的武装冲突和政治动荡，经济濒于崩溃，当地银行严重缺乏现金。