搜运费：国际贸易疯狂油价再次上演？背后的秘密是→油价美国高盛原油石油

疯狂油价再次上演？背后的秘密是→

2022-03-25 14:18:34 国际贸易油价美国高盛原油石油

目前，世界原油市场似乎正在演变戏法，一股激烈的投机趋势将油价吹向天空。华尔街对冲基金正在通过期权策略疯狂押注美国西德克萨斯轻质原油（WTI）期货，而且噪音越来越大，仿佛2022年底交付的每桶100美元原油期货已经成囊中之物。然而，更有可能的是，大风过后，会有鸡毛。

观察近期油价涨跌，明显感觉投机炒作风起云涌，唱多者不乏其人。 原油价格本周继续上涨，过去一个月，WTI价格从每桶66美元涨到74美元左右；布伦特原油从每桶66美元涨到74美元左右；68.30美元几次触及75美元，达到过去两年的高点。根据美国银行的最新定价前景，布伦特原油价格明年可能达到100美元/桶；尼日利亚石油部长断言，如果不增加石油和天然气投资，油价将飙升至200美元/桶。 当然，也有很多理性分析认为，原油期货投机难以掀起巨浪，油价上涨的可能性很小。在这场激烈的长短竞争背后，有什么未知的故事？

唱多的旗手是高盛。 以其世界第一投资银行的地位，当高盛喊出今年平均油价将达到80美元/桶时，立即引发了石油期货投机狂潮。当然，高盛给出的理由是非常充分和重要的。

首先，石油作为通货膨胀之母，是抵御通货膨胀的最佳对冲工具。 油价走势取决于供求关系、美元实力和通胀关系。高盛预测，布伦特原油平均价格将在2021年第二季度达到70美元/桶，预测为60美元/桶；第三季度将达到75美元/桶。同时，推动这一轮油价上涨的因素，包括投机导致的长期价格上涨，以及紧缩政策推动的现货溢价大幅上涨。高盛建议，在未来高通胀环境下，投资者应抓住机会购买滞后的实物资产、受益于财政刺激和能源密集型复苏的资产以及能够对冲通胀影响的资产，而石油是最佳选择。 值得注意的是，高盛早在年初的报告中就提到，未来几个月投机性资金流入将稳步推高油价。

其次，供应存在结构性问题。 全球化石能源资本支出大幅下降，页岩油企业追求自由现金流，将抵消非欧佩克（OPEC）国家原油供应增加。+”（OPEC+）在这方面，即使成员国选择每天增产440万桶，今年夏天仍会留下135万桶/天的差距，沙特阿拉伯仍在为未来的增产预留空间。不确定因素是伊朗石油出口。投机者押注伊朗新当选总统不愿妥协继续核谈判，美国可能推迟解除石油制裁。

国际能源署月报显示，预计今明两年全球石油需求将分别增长540万桶/天和310万桶/天，预计到2022年底全球石油需求将达到1.006每天1亿桶。世界银行最新报告将2021年全球经济增长预期从4%提高到4%5.6%，2022年经济增长预期也有所上升0.5个百分点至4.3%。这些数据有力支撑油价上涨。 在高盛看来，大宗商品一直是通货膨胀的核心。关键是这次不是成本驱动型通货膨胀，而是需求驱动型。

可见，要想看清油价走势，首先要搞清楚全球通货膨胀趋势，尤其是美联储的货币政策及其影响。 市场曾有传言称，越来越多的对冲基金认为，美联储忽视通胀压力是一个巨大的错误，资本希望通过押注油价大幅上涨来惩罚它。

无论这种说法是否可靠，事实上 只要美联储收紧量化宽松政策的时间越晚，这些对冲基金相信他们疯狂购买期权的机会就越高。 根据美国商品期货交易委员会的最新数据，截至6月1日当周，资产管理机构主要持有对冲基金WTI与前一周相比，原油期货期权净多头头寸大幅增加1638万桶，明年12月到期的看涨期权净多头头寸大幅增加。

目前市场对油价持续上涨极为乐观。然而，投机者可能醉翁不是酒 他们的真正目的是通过推高期权价格来增加油价波动来盈利 。一些对冲基金通过上述期权策略放大了布伦特原油期货价格的波动性，并购买了具有更大赌注波动性的衍生品，以获得巨大的回报。

虽然沙特阿拉伯及其领导人欧佩克控制了原油供应和稳定的市场价格，但美元和美联储的货币政策是真正的关键因素。美国极其宽松的货币政策产生了不可预测的严重影响。

特别是美联储一再强调，通胀压力可能是短期现象。市场预计美联储将长期继续极度宽松的货币政策，因此对冲基金敢于放手，大规模投机购买原油等大宗商品。 正如一些专家所承认的，越来越多的国家央行的货币政策优先考虑应对通胀压力，经济复苏增长已成为次要地位。 例如，美联储的隔夜反向回购量创下新高，表明美元流动性极其丰富，导致美元下跌预期更强，导致包括原油在内的大宗商品持续上涨。同日，巴西央行行长明确表示，下一次货币政策会议将研究通货膨胀。俄罗斯央行还表示，将收紧货币政策，开启加息周期。

能否遏制大宗商品价格的持续上涨，很大程度上取决于美联储的态度。 经济学家普遍担心通货膨胀会加剧。预计未来两三年美国通货膨胀率将超过20%，可能会重蹈20世纪70年代恶性通货膨胀的覆辙。德意志银行的报告警告说，美联储将产生可怕的后果，忽视通货膨胀的风险，以追求全面复苏。通货膨胀的爆发将使全球经济坐在定时炸弹上。这可能导致严重衰退，并在全球引发一系列危机。

美国以邻为沟壑，伤害他人，不利己主义。滥用美元霸权很难独处。此外，这反映出美国是一个不敢做出决定、不负责任、不负责任的大国。 世界各国都要警惕，共同应对美国通胀的破坏性溢出影响。