布伦特原油价格现在已经回到60美元，即2019年底疫情爆发前的水平。VLSFO由于2020年初的市场评水平，部分原因是2020年初的市场评估和VLSFO但总的来说，我们又回到了起点。

2020年前三个月油价几乎下跌一半后，全球石油供需的巨大变化导致过去12个月油价回升。

欧佩克大幅减少了原油产量，加上油价低迷(主要在美国)造成的产量损失，推动了油价上涨。与此同时，随着疫情第二轮和可能的第三轮爆发，燃油需求自2020年第二季度以来一直在增长。虽然总体增速比大多数人预期的要慢，但需求仍在上升，疫苗接种计划带来了更高的燃油需求，提高了油价。

这引发了一个问题:近年来最动荡的12个月后，我们应该如何看待未来12个月的燃油价格走势？

不同油品市场的需求和价格比较

事实上，就疫情对需求的影响而言，船用燃油市场是受影响最小的行业之一。但燃油价格的下跌类似于原油、汽油、柴油等需求损失更严重的油品，任何油品市场都不是独立的，所以其他油品市场发生的事情几乎完全决定了我们支付的燃油价格。

到目前为止，航空燃料的需求受到疫情爆发的影响最大。2020年，美国、欧洲和亚洲的主要市场对航空燃料的需求下降了42%，为260万桶/天。相比之下，同一地区的船用燃料需求只下降了7%，为30万桶/天，对汽油和柴油需求的影响介于两者之间。

然而，当涉及到油品的价格变化时，这些相对的需求变化往往被忽视，油品市场的价格下跌非常相似，2020年比2019年下降了很多33-37%。

全球原油供应发生了什么？

在原油供应方面，有迹象表明，至少到7月，原油产量将增加。此前，欧佩克在4月1日的会议上决定分阶段增加110万桶/天的配额。此外，沙特阿拉伯还同时放宽了额外的100万桶/天的自愿减产。因此，未来三个月原油产量可能会增加210万桶/天。

欧佩克正在有计划地放宽减产，但一些业内人士对这一决定感到有点惊讶。鉴于会议前四周油价回调5美元/桶，欧洲又出现了一轮封锁，疫苗接种速度也比预期慢，人们担心需求复苏的速度。

在供应方面，油价看跌的另一个潜在原因是美国可能会重新签署伊朗核协议。虽然这是初步的，但间接谈判直到本月初才开始。然而，进一步谈判仍在计划中。任何达成协议和放松制裁的迹象都将导致市场对油价持悲观态度，因为伊朗至少有100万桶/天的原油进口。

的另一个风险是，这不仅来自伊朗原油或重硫原油产量的增加，而且可能对沙特阿拉伯的石油政策产生政治影响。在原油供应方面，供应确实会增加，这可能会对整体油价造成下行压力。

世界原油需求的增长从何而来？

原油需求进一步增长的前景主要集中在一些地区，如中国和美国，但在疫情严重、封锁有限的欧洲，需求强劲增长的可能性很小。

在美国，大规模疫苗接种计划，加上宣布1.9万亿美元的财政刺激政策预计将使石油需求急剧上升。在中国，市场需求甚至更强劲。预计其他亚洲国家（不包括日本和韩国）对石油的需求也将远高于2019年，印度一些疫情严重的地区短期内不会增加。在其他地区，日本/韩国和欧洲的需求前景仍将非常有限，远低于疫情前的水平。

就具体油品而言，明年全球的汽油和柴油需求预计将回到2019的水平。航空燃油市场仍是需求影响最大的市场，预计要到2023/2024年才能全面回升至疫情前水平。船用燃料需求是相对稳定的，但随着亚洲经济、需求和贸易的前景更加强劲，苏伊士河以东地区的船用燃料需求增长可能远远超过西部。

中美需求增长能超过欧派克(和伊朗)的产量增长吗？

考虑到这些基本面，市场不确定性更加突出。人们非常关注美国和中国的需求前景，以及它是否能抵消原油产量的预期增长。长期曲线从来没有很好地预测过未来的趋势，但它确实反映了市场在某个时刻的繁荣。目前，市场曲线对燃油价格略有看跌。即使在价格预测者采取谨慎措施后，数据仍显示，未来12个月的燃油价格将持平或略有下降。

仍有许多有影响力的因素需要确定。在此期间，航空业的快速复苏和美国对伊朗核问题的立场将对燃油价格走势产生巨大影响。我们关注的是欧佩克的下一个决定，以及美国、伊朗和沙特阿拉伯之间的三角政治，这可能对伊朗和沙特阿拉伯的原油出口意味着什么。