今天是2023年1月6日今天主要跟大家聊一下下面的问题，首先是A股市场的一些核心问题。关于指数关于板块等等发表一下我的个人观点。其次是来自外媒的一些消息，美联储又在放映。美联储前主席说，美国经济会衰退，俄罗斯主动建议停火，这些事件可以做怎样的一个解读。

最后呢？因为今天的消息面比较平淡，所以说想用一点篇幅带大家回顾一下2015年股市的杠杆牛，或许对大家能有一些启发。首先我们来看，今天的A股市场指数方面，我认为没有太多值得可说的部分。在上个月上月底的几天，老马已经反复说了，几次指数应该是在一月份的前两周达到3200点，再然后是不是能再继续突破呢？

乃至于走得更远，就要看政策的力度了。甚至中国对于宏观杠杆率上升的这个容忍程度会不会更高的问题。这个我们讲这个2015年杠杆牛的时候，在说今年的板块表现比较值得多说几句。在过去的一两周的时间里面，老马对于板块方面的建议一直是减仓已经涨到高位的消费股，比如说旅游和餐饮。

那么把他们调到哪里呢？如果你没有任何的新能源的持仓的话呢？我的建议是新能源。当时还有朋友非常愤怒，我说你居然说消费方向要退潮新能源才涨了，一天是吧，我去管，你包括一直在看免费的日出，文章的朋友可能会发现在行情低迷的十二月份。

老马整理公司的频率明显下降了，但最近一周以来呢？老马开始频繁的进行整理，而且最多的就是新能源方向昨天呢？专门整理的就是逃不开这个方向的代表性的公司同时呢？这个方向的也是今天概念板块涨幅榜的第二。这里特别要说一句，因为视频里的观点是那么被平台要求不能太具体，所以说适应一些朋友的要求，我会分享一些更加直观，具体的观点放在的文章里，但是呢？

也是仅供大家参考感兴趣，并且认同逻辑的呢？可以放在自选你不用因为无数的事实告诉我，如果你不知道底层逻辑是什么，就算给你代码，那你肯定也是赚不到钱的啊，这就是市场一般行业的股票在低位的时候呢？大家看到的消息啊，都是利空，比如说最明显的光伏行业的硅片降价。

现在回过头来看呢？这个消息放出来的时候基本上就是行业的最低点了。其实这个消息出来的时候呢？我就带大家简单的回顾了一下。中国光伏行业20年的这个简史，最后结论就是啊，这一次和十几年前的那么几次不同，它并不是什么行业大周期的拐点，也不是说行业有了严重的产能过剩的问题。

过去中国几轮光伏行业的破产大潮啊，有一个原因就是宏观调整的这个力度不够，现在是不一样的，现在政策说了，会继续鼓励央企搞新能源搞光伏风电这些东西，那么地方上新增的专项债也是在去年啊，刚刚增加了新能源项目的投资的方向，如果说有严重的产能问题，那各个部委都看不到，难道说散户就能看到吗？

散户之所以相信行业存在问题，还不是因为看到股价跌下来了吗？什么行业好什么公司好呢？只要股价涨上去的就是好行业好公司吗？所以说这是非常危险的一种思维方式之前跟大家说过了2023年股市最重要的两个底层的宏观逻辑，一个是前半段的政策力度，一个是后半段经济恢复的力度，但是还有一些需要补充的地方，首先就是政策对于宏观杠杆率的容忍度，到底能有多高的问题，目前来看，政策还没有松口以后会怎么样，我现在不敢说，但是我们可以去聊这个问题，这个问题有多重要呢？

很多人都知道2015年的牛市，还有熔断熊分水岭，就是管理层对于杠杆这件事情的态度，要明白这件事的来龙去脉，我们还是绕不开一个最近总在讲的行业就是房地产。可能有的朋友还记得2016年中国房价是猛涨了，一波几乎是半年翻倍。通俗理解就是被从股市赶出来的钱跑去炒房了，那么当年为什么市场上不缺钱呢？

为什么偏偏是2015年爆发杠杆牛，而不是2011或者是2022年呢？首先，我们必须要了解一点，就是2007年是我们GDP增长率的最高峰，达到了恐怖的14.23在此之后呢？由于一系列的问题，GDP的增长率逐步下滑，GDP下滑了怎么办呢？央行出马了四万亿来了，所以说从那个时候起而全社会的杠杆率就开始快速的抬升。

有人统计过1993年到2008年15年的时间，中国的宏观杠杆率平均是每年上升2.1个百分点，但是在2008年到2021年年均上升是9.4个百分点翻了三四倍。当然，把所有的问题都归咎到这四万亿上是远远不够的。大家要注意一个问题，对房地产行业的调控是前2年的这个三条红线出来之后才开始的吗？

并不是。甚至可以说，某种意义上中国的政策面与房地产行业的博弈已经进行了十几年的时间。就在2016年房价翻番的前2年的时间里，关于一定要改革房地产行业的声音，这种舆论也好，政策也好就不绝于耳。2015年发生了什么呢？有这么一件事。第一个是人民币贬值，而且是非常剧烈的贬值。

第二件事是中国的GDP增长率从2012年开始了新一轮的下滑，在这样的情况下，政策是做了这么几件事了，第一件事是降准，降息打开了水龙头。第二件是股市创业板的改革，让企业上市融资更加便利了。注意这两件事叠加在客观上就需要有更多的资金进入股市，而为了应对人民币的剧烈贬值呢，然后我们可以怎么做。

就是拉抬人民币资产的价格，换言之就说拉升股市吗？仅仅这些还是不够啊，相对于房地产对于资金的这个吸纳能力呢？股市它只能算是得利。当时搞了最猛的一剂药，就是棚户区改造，旧城拆迁一下子就拉动GDP和股市蓄水池的这些目的就都达到了，但是副作用呢？

就是房价涨了。所以说房地产这个行业真的很奇怪啊。2016年之后，管理层用了足足45年的时间来准备下一个调控房地产的这个周期，或者说措施，但是意想不到的是新栽了。由于这次政策面的调控力度和舆论造势的力度，比2015年之前要强得多，所以说现在面临的局面变的更加的复杂。

至于股市管理层当时可能是忽略了一个因素，就是互联网电脑和智能手机的普及，大大降低了投资股市以及加杠杆投资股市的难度。很多公司啊，花几万块钱就可以搞一个配资平台，一个软件，让这些红了眼的股民，还有股民有了押上身家性命的机会。有人不完全统计了一下，通过融资融券伞形信托股票、质押、回购、银行贷款、理财等等。

这些方式流入股市的资金是远远超过了三万亿元。而当时股市的总市值只有20万亿多扣除掉非流通股还有交易不活跃的那部分。如果我们说新进资金能买下整个A股都不超过三，这样的一个疯狂程度才有了后来富凯大厦、出动、严查以及后面的包括熔断啊等等种种的提示最后呢？

我们简单说一下国际局势最值得关注的呢，还是俄乌局势和美国的问题。这几天呢？俄罗斯主动提出了要停战，就或者确切来说是停火之前欧洲宣布对俄罗斯能源的这个价格限定之后呢？罗马就发现了一个问题，就是俄罗斯远远没有出台，很多人非常期待的那种强力的反制措施。

最直接的影响，当时罗马也说了，就是原油价格后面的涨幅，可能有像大家千万不要小看西方各国对于乌克兰军事援助的意义，法国给了坦克美国给了爱国者。之前就有军迷说过西方援助的速生炮移动快受头晕，所以说俄罗斯呢？这种包括这个能源啊等等，这些数量优势，他根本就发挥不出来之前呢？

也有学者预计过俄乌冲突，可能会在今年的夏天彻底结束。如果说这件事情发生了最大的影响，就是炒作能源的预期不存在了。如果俄罗斯在战争期间，它都没有停产和禁运，那么战后在严重的经济压力下，更加不可能选择减产和禁运。所以说国际能源去大炒特炒的可能性几乎已经不存在。

还有一点，如果俄罗斯没能取胜，那么在某种意义上欧洲抗衡美国的筹码就没有了。围城中对于欧元资产可能是一个利空，剩下的一个变量，不仅仅关系着原油还关系，到全球的股市就是美国的经济。刚刚美联储的前主席格林斯潘说了美国2023年会经济衰退。不过，说实话由于格林斯潘的党派问题，我个人不是很相信，他说的话，最近美股连续下跌，美联储释放鹰派信号看起来呢？

都是不好的消息。不过，这其中有个非常无厘头的逻辑，就是美国刚刚公布的经济数据都是远远的好于预期，所以人们认为美联储会继续加息，所以股市下跌，就算这个逻辑成立，它跟经济衰退，恐怕也是一个南辕北辙的关系。还有一点，美国的经济，它能不能拖得住，其实是取决于去年他在俄乌冲突之后，用抬升欧洲的能源价格，还有出台补贴法案等等方式抢过来的这些实业，这些公司他能不能创造利润，能不能卖出去东西，还要实现这个目标呢？

消费市场非常庞大的中国或许是一个费解，为什么巴厘岛会出现这种毫无征兆的关系和为什么这段时间两国之间只有价值观之争，很少有实际的产业的一些相互反制，或者说摩擦可能这个就是原因。好了以上就是本期的全部内容了，篇幅有限更多关于行情分析的内容，我会放在免费的试听。