近日，知名船舶经纪公司Arrow发布报告称，中国在防疫政策上的转变以及预期内的经济刺激政策将为干散货航运市场尤其是好望角型船舶市场带来利好。

Arrow Research在近日发布的报告中表示，“无论从持续时间和深度来看，中国目前的房地产低迷可以称得上是历史上最严重的，也正因为如此中国2022年的经济遭遇了严重的拖累。不过自2022年年底以来，中国的经济政策有了明显的转变，且我们看到房地产领域出现了明显的宽松。”

Arrow表示，近期房地产相关股票和大宗商品的强劲反弹，都似乎在预示着未来几个月市场将出现复苏。也有越来越多的数据可以证明中国政府正在努力刺激房地产市场。

Arrow认为，尽管新的政策对原材料需求的影响可能会在今年晚些时候显现——由于近期的逆风和对建筑业的滞后影响——但初步迹象表明，经济活动可能会出现大幅反弹。

这家经纪公司的研究部门观察到，去年5月，实际上中国政策制定者已经开始下调抵押贷款利率，但努力并未能提振需求，因为当时与房地产开发商相关的信贷风险激增。然而，随着最新一轮大幅降息，利率已降至历史最低水平。鉴于最近的政策转向，政府可能会在未来几个月进一步降息以刺激住房需求。

报告指出，过去几年，由于土地出让收入大幅下降、税收减免以及新冠病毒检测和控制支出增加，地方政府的财务状况捉襟兜鼓。因此，它们支持基础设施和房地产行业的能力受到限制。

为了减轻地方政府的负担，并确保有足够的资金来实施刺激措施，中国人民银行在2022年的最后几个月加大了对政策性银行的现金注入。仅在11月份，质押补充贷款(PSL)就激增了3680亿元人民币，是有记录以来的最大单月增幅，是2016年6月单月高点的两倍多。PSL的季度净变化也是有记录以来最高的。

PSL是2014年创建的一个有争议的工具，旨在为政策银行提供现金，为棚户区改造计划提供资金，它帮助扭转了当时的房地产行业。在去年12月的中央经济工作会议(CEWC)结束时，监管机构表示，“政策融资应加大对重大建设项目的支持”，这表明未来几个月将以PSL的形式提供更多支持。

过去几年，一系列的封锁和旅行限制导致中国的消费大幅下降。由于无法消费，中国家庭储蓄激增，仅在2022年就增加了17.8万亿元人民币(合2.6万亿美元)。信贷可获得性的改善、抵押贷款利率的降低、房价的下降以及储蓄的增加表明，一旦购房者的信心恢复，房地产市场可能会大幅反弹。

还有其他迹象表明房地产行业正在复苏。土地销售——通常在6-9个月引领建筑活动——在第四季度同比增长了27%。每周数据显示，今年前两周的销售额比2022年同期增长34%。

与此同时，Arrow方面指出，“我们最喜欢的领先指标——也就是中国挖掘机销量在接近年底时也出现了大幅增长，在11月份的销量同比增长15.8%。12月份的数据将在未来几天公布，由于快速重新开放造成的生产和供应中断，数据可能会走软。不过，截至11月，销量已经是连续5个月增长，而且增速正在加快，一种（积极的）趋势似乎正在形成。”

如图所示，中国的挖掘机销售量与BDI有着强烈的正相关关系

该研究机构补充道，短期内市场可能仍将面临一些逆风。一来，中国春节假期可能会引发第二波感染，并在未来几周对市场造成进一步的破坏。此外，西方世界的需求可能会进一步减弱，因为主要经济体在未来几个月内要么已经陷入衰退，要么很可能陷入衰退。供应限制(尤其是铁矿石)也将至关重要，并可能影响产量。

然而，基于上述原因，Arrow方面仍然认为，2023年，中国房地产行业的复苏和基础设施投资的持续增长将大幅提振中国的原材料需求。在中国，仅建筑就占到铜需求的18%，铝需求的27%，而钢铁方面，如果算上基础设施建设的需求，将占到需求总量的50%以上。

Arrow总结表示，随着我们进一步进入2023年，情况将有所改善，中国将推动需求复苏。考虑到钢铁需求对于干散货航运市场的影响巨大，以好望角型船舶为主的大型船舶将引领市场的积极发展。

克拉克森也持类似观点

事实上，另一家研究机构克拉克森研究Clarkson Research方面也表示，中国政府为推动中国经济发展而采取的刺激措施以及大宗商品价格上涨也有利于春节过后的干散货运价。克拉克森方面也表示，“我们对未来几个月的干散货市场持乐观态度。”

而克拉克森旗下的Clarksons Securities的最新研究也表示，“要准备好迎接“中国龙”带来的市场行情。

克拉克森证券研究主管Turner Holm在周四伦敦举行的Marine Money会议上表示，“投资者今年能做的最好的事情就是将资金投入干散货航运股票，在等待干货市场好转的同时，投资者可以坐下来享受大多数上市散货船船东的稳定股息收益率。”

这位分析师还表示，“虽然说没有任何交易是有绝对保证的，但我认为2023年应该是最好的交易年份。”

其表示，农历新年过后中国经济不可避免的反弹和Covid封锁的放松将改变今年干散货的游戏规则。

克拉克森证券预计消费者支出将全速回升，这将刺激中国的工业活动和对干散货商品进口的需求。

Holm说，“重要的是经济周期，”“中华龙即将出世。”

克拉克森证券认为，强劲的铁矿石价格（目前约为每吨120美元）以及钢铁价格和利润率上涨也对散货船需求有利。

它认为今年铁矿石价格将持平，但Holm表示，随着中国重新开放，铁矿石价格仍有上涨空间。

“如果[矿商]能把它挖出来，他们就会卖掉它，”他说。

他补充说，今年煤炭需求也将出现“积极”的情况，尤其是在中国放宽了今年的排放目标的情况下。

此外，克拉克森证券对2023年谷物贸易的前景感到“兴奋”。预计北美和南美的出口量将增加，以弥补乌克兰和俄罗斯出口量的减少，这意味着散货船将谷物货物运往主要市场的吨海里数会更长。

“一切仍然朝着有利于干散货的方向发展，”Holm总结道。

与此同时，根据克拉克森证券方面还表示，超低净船舶运力也是支持其乐观他论点的关键。该投行预计，今年全球散货船船队净增长2%，2024年也将持平。与此同时，订单目前占活跃船队的7%，为1991年以来的最低水平。

Fearnley：将干散股票从“持有”调整为“买入”

在干散货航运市场在经历了2022年下半年的坎坷之后，股票分析师的乐观情绪正在回归，这主要是由于中国取消了对COVID的限制。

昨天，Fearnley证券在最新的一份市场报告中将该干散板块从“持有”升级为“买入”，同时强调好望角型船舶的前景最好。

Fearnley在报告中写到，随着中国经济重新启动，以及利率下降，干散货航运市场的好时机已经到来。目前该块市场正处于季节性干散货市场低点，我们相信干散市场的资产价值已经触底。我们预计，随着农历新年的结束，船东的收益将从2月/3月开始回升，并在全年保持强劲。