2016年，中远集团与中海集团合并，其中远太平洋与中海码头整合，成立中远航运港作为码头运营商，负责码头运营业务。短短5年，中远航运港口投资项目不少于10个，总吞吐量居世界第一，权益吞吐量居世界第二。买卖之间，中远航运港有什么信心？

01 篮子里有什么菜？

2016年，中远航运港在全球30个港口运营管理180个泊位，其中集装箱泊位158个，年处理能力9725万标准箱。到2020年6月底，在2016年的基础上，中远航运港新布局了6个港口，运营管理泊位翻了一番，集装箱泊位增加48个，年处理能力达到1.151亿标准箱。2019年中远航运港总吞吐量和权益吞吐量分别为12378.4万TEU和3967万TEU，分别高于2016年。30.2%和34.5%。

中远航运港在中国投资的港口码头遍布环渤海、珠江三角洲、长江三角洲五大港口群，占总设计年度处理能力25.3%，20.6%和13.9%。近年来，由于长三角一体化战略和西部陆海新南通道等国家战略，中远航运港增加了南通、北部湾等港口的投资布局，简化了长江港口数量，重点关注投资枢纽港口。1979-2019据中国海外投资港口项目统计，中远航运港口在欧洲的港口投资项目占欧洲港口收购项目的绝大多数。此外，韩国、新加坡、秘鲁和美国也有少量投资。海外港口投资逐渐成为中远航运港口布局的首要任务，海外港口设计年处理能力达到总数31.9%。

02 中远海运港打什么算盘？

中远航运港成立前，主要投资于中远太平洋和中海码头。2003-2008年是初步探索期。现阶段，中远太平洋、中海码头等公司投资经验不足，多与班轮公司、当地码头运营商合资经营港口。2008年次贷危机爆发，全球经济动荡，海运萧条。希腊成为欧洲债务危机的重灾区，不得不将部分国有资产私有化，中远太平洋及时开展比雷埃夫斯港投资计划。2015-20162016年是航运业持续低迷八年后最具挑战性的一年，波罗的海干散货运价指数BDI和中国出口集装箱运价指数CCFI跌至历史新低，分别为290点和632点。虽然面临中远航运集团重组的压力，但今年海外港口投资的步伐并没有停止，而是势头猛烈，陆续收购了欧洲多个港口的股权。2020年，新冠肺炎疫情蔓延，全球码头资产贬值。中远航运港收购了沙特阿拉伯最大港口吉达伊斯兰港的红海门户。

(2)争取控股枢纽港口，投资码头求精不求多

早期，中远航运集团在港口的投资主要是股权投资，这种模式不能实际参与运营。为此，中远航运港继续增加以控股模式投资码头的比例，控股码头数量从2016年的10个增加到2019年的16个。控股码头可以加强码头运营中的发言权，便于港口资源合理化布局的整合，避免无序竞争，采用统一的管理操作系统，提高效率，更新港口设备，提高信息化程度，降低运营成本。自2017年以来，控股码头的权益吞吐量增长率连续三年高于非控股码头。中远航运港在争取控股成熟、一定规模的枢纽港口的同时，也在加快清算业绩差、资本回报率低的码头。南京龙潭码头、扬州远阳码头、张家港码头的资产仅贡献557万美元。中远航运港出售其股权后，中远航运港也在加快清算业绩差、资本回报率低的码头。南京龙潭码头、扬州远阳码头、张家港码头的资产仅贡献了557万美元。3.31亿美元的现金流可以有效地增加南通通海码头、武汉阳逻港等枢纽港的资本投资。

(3)关注码头业务延伸，提升港口供应链价值

在提高对枢纽港口码头的控股比例后，中远航运港口不再局限于只提供简单的船舶接待、货物装卸等服务，业务开始向港口仓储、物流运输延伸。在中国，在南通港配套后方物流园区，在武汉港投资铁水联运项目；在国外，投资阿布扎比港和泽布吕赫港CFS车站建设。中远航运港认为，此举可以丰富码头服务类型，提高客户粘性，弥补港口价格损失，创造新的利润增长点。

(4)融入一带一路国家战略，配合一带一路航线布局

根据上海航运交易所数据，自2017年7月以来，一带一路贸易指数、一带一路集装箱海运指数和海上丝绸之路运价指数分别大幅增长43.7%，26.2%和67.4%。一带一路沿线有195条集装箱航线，投资184万条TEU一带一路、一带一路、意大利、新加坡、希腊、秘鲁、沙特阿拉伯、韩国、阿拉伯联合酋长国等18个港口码头在中远航运港投资。

03 中远海运港口有什么信心？

(1)收入表现优异，现金流充裕，投资港口充满信心

中远航运港重组后，营业收入持续增长。2019年，营业收入为10.281亿美元几乎是2016年的两倍。由于成本控制良好，中远航运港口码头的利润也有所上升3.451亿美元。通过资产置换，减少或出售效益差的码头资产，增加利润贡献高的码头资产，优化资产配置，中远航运港现金流稳定在5亿美元以上。2016年中远航运港资产回报率3.5%增至6.5%。

(2)船舶大型化迫使港口进行适应性改造，投资需求火爆

第一艘出现在2006年10000TEU的集装箱船起，船舶大型化的进程不断加快，根据Alphaliner数据显示，2006年集装箱船平均规模为2299TEU增加到2020年的4449TEU，10000TEU上述集装箱船型占总容量的40%。这些超大型集装箱船大多配置在亚欧航线上，远东-只有欧洲航线1.8万TEU上面有118艘集装箱船。船舶的大规模化对附属港口码头的靠泊能力、装卸能力和集疏运能力提出了更高的要求，迫使港口投入资金进行适应性改造。对于资金短缺的港口，需要现金流充裕的救援者。

(3)班轮公司与海洋联盟协同效益明显，投资优势独特

对比PSA、和记黄埔港口集团，DPWorld以及招商局港口，中远航运港作为具有航运公司背景的码头运营商，依托海洋联盟，在港口的投资与航运公司的航线网络高度融合。在2020年海洋联盟布局的39条航线中，比雷埃夫斯港附有5条欧洲主要航线，加强了支线网络服务覆盖和中欧陆海快线业务。2019年，中远航运集装箱的贡献增加17.9%，东方海外箱量贡献增加39.4来自海洋联盟的箱量贡献增加了%13.0%，共同促进了中远港口权益吞吐量的增长。

2021年初，中远航运港收购了沙特红海门户码头和天津港集装箱码头的部分股权，其下一个投资区将转移到东南亚、中东、非洲和南美。