航运市场再次崛起。自去年以来，国际集装箱运价的飙升已经消失，春节后散货运价格迅速上涨，再次引起了航运市场相关方的密切关注。

“需要警惕去年集装箱运价大幅波动在干散货运输市场的重演带来的风险。”3月10日下午，在宁波航运交易所举办的“海丝沙龙”大宗商品运费衍生品风险管理线上沙龙上，来自新加坡交易所、波罗的海交易所、鲁证期货、FIS（Freight Investor Services）等业内巨头齐聚云，呼吁航运市场上下游企业关注和掌握更多金融工具，应对市场不确定性和隐患

BDI指数

中国是世界最主要的大宗商品需求国家，每年春节停工时期，全球干散货航运市场都要经历较长一段传统淡季。但是，今年这一淡季仅仅维持了春节前的一周时间。

牛年初，波罗的海干散货指数衡量了大宗商品运输市场的繁荣（BDI）春节后第一周指数均涨至1704点，两周涨幅超过25%，期间最高涨至1770点。其中，波罗的海巴拿马指数（BPI）2010年9月以来，最高涨至2518点。

与之形成强烈对比的是，去年第一季度，作为新冠肺炎疫情突如其来的影响，干散货运输市场受到冲击，波罗的海角指数受到冲击（BCI）自2020年1月底以来，连续42天处于负值区间，最低于2020年3月9日-372点。

2021年，随着各国疫情防控措施的不断优化和新冠肺炎疫苗接种计划的启动，全球经济活动逐步恢复。

不仅如此，为了尽快走出疫情影响的阴影，美国和欧洲国家都出台了不同程度的经济刺激政策，全球经济预期优于去年。在潜在需求的影响下，散货价格持续上涨，参与者信心逐渐恢复。

业界普遍看好今年散货运输市场的发展前景。据航运咨询机构克拉克森称，铁矿砂运输需求今年将增长2.4去年煤炭运输需求也将下降%10.4%转为增长4.6全年散运需求增长4%。

BDI指数上涨背后，散货运价格日益上涨。2月27日，上海一家散货船运输公司表示，一艘船5.8万载重吨级船舶的日租金已上涨至1.81万美元，比2月初上涨了近80%。该公司3万至5万吨级船舶主要运输粮食、煤炭和钢材。

从细分指数来看，助推BDI该指数仍在上涨，是船型最大的海角船。波罗的海角船指数（BCI）2从427点到1912点，月17日跃升至三周以来的高位。这种船载重量通常为18万吨，运输的货物多为铁矿石和煤炭。

鲁证期货研究所助理、首席黑分析师裴红斌指出，由于疫情等诸多因素，国外进口需求大幅增加。

与此同时，由于疫情控制得当，中国再次发挥了世界工厂的作用。裴红斌指出:出口增加和国内原材料需求强劲增加了海运需求和价格。

各种迹象也表明，2021年大宗商品运费仍充满持续上涨的冲动。由于疫情和环保新规的不确定性，2020年散货船新造船订单同比下降54%，新增运力有限。据业内人士估计，2021年船舶吨位仅增长约1.5%。

此外，克拉克森预测2021年干散货航运市场需求增长4.4%，但供应只增加1.3显示市场需求明显大于供给。

FFA，能规避风险吗

干散货运输市场是一个接近完全竞争结构的市场。由于无法控制和影响市场运动接受，因为他们无法控制和影响市场运价，这给干散货运营商带来了巨大的不确定性。如果他们粗心大意，他们就会陷入风险。

此外，由于干散货多为铁矿石、煤炭、粮食等，与空运和集装箱运输相比，虽然商品本身的价值相对较低，但受运价波动的影响较大，这凸显了运价波动风险控制的重要性。

那么，如何看待航运市场运价的暴涨暴跌呢？航运市场运价的涨跌是否有提前检查的迹象？应该采取什么措施来应对航运市场的变化？

对此，新加坡交易所副总监严伟兰建议物流供应链企业可以尝试使用长期运费协议FFA套期保值，有效规避市场风险，FFA能使船东、租客、货主等交易员免受航运市场不稳定的影响。

FFA它是一种与航运现货密切相关的套期保值方式，是一种运费风险管理工具。它是买卖双方达成的长期运费协议，通过双方约定的未来运价或租金来规避现货市场的风险。相应的合同交付结算价格按波罗海洋交易所公布的相关航线每日指数的月平均价格结算。

这样，现货市场产生的收入或损失将对冲运费衍生品市场，以便提前锁定运费成本，避免运费波动带来的风险。FIS中国首席代表邱汉英说：除了短期和中期的套期保值外，船东和租户还可以选择FFA该合同对冲其长期运价波动风险，以确保收益。FFA能锁定未来五年的运价。

波交所发布的现货指数是FFA最终结算价格的依据，每日发布的远期曲线价格也是FFA波罗海交所中国商务总监孙颖说：波罗的海运价格指数是干散货运输市场从业者掌握和应用的FFA 提供桥梁纽带。

BDI该指数由世界主要航线散装船的即期运费加权计算。这些散装船主要运输民生材料和工业原材料，如钢材、纸浆、谷物、煤炭、矿砂、磷矿石和铝土矿。

未来散货运价格将如何走向？裴红斌认为，2021年海外供应链修复概率较大，进出口结构性矛盾有望逐步改善。同时，国内碳达峰、碳中和政策和国内大循环政策对全球贸易格局和大宗商品行业产生了深远的影响。

根据裴红斌的判断，基本可以肯定的是，未来散货运价仍处于剧烈震荡之中，自然存在诸多风险。当然，这也让FFA使用越来越重要。

尽管目前国内航运市场面对 FFA交易仍然很奇怪。但宁波航空交易所研究员邹雅玲表示，节后BDI指数上涨，干散货FFA交易量的飙升证实了市场对金融避险工具的热情。

据邱涵莹介绍，目前95%的 FFA合约成交是期租(TC)5%的合同是针对特定航线的租赁合同(VC)。