2021年开年以来，沿海散货运输市场走出了一波让业界惊心动魄的走势。

1月29日，新年第一个月末的周五，中国沿海煤炭运价指数 CHINA COASTAL BULK (COAL) FREIGHT INDEX（CBCFI）报收于592.72点，较前一周2021年1月21日的913.41点下跌320.69点，一周跌幅达到35.1%！而与近期2021年1月18日最高的1363.25点相比，下跌了770.53点，在短短的11天9个工作日内，下跌幅度达56.5%，平均每个工作日下跌85.61点！

如此剧烈的断崖式暴跌，让货主迷惑，也让众多船东惊慌失措。

回溯近一年指数表现，我们发现，指数由最低点为2020年3月13日的463.51点，走到2021年1月18日最高的1363.25点用了311天！如果从2020年8月7日的596.7点起算，到1363.25点用了164天！但1月份下跌期间，从1363.25点到2021年1月29日的592.72点，只用了11天！下跌幅度和速度都远远超出了业界可以想象的预期。股票市场有“股灾”一说，沿海运输市场好像目前还没有一个专有名词来形容这一状态。

指数下跌原因可以归因于以下几点：

1.煤价高位回落，采购意愿突然收缩

贸易商追涨杀跌，煤价高位时，采购需求集中释放，而近期随着煤价的下跌，需求端多转持观望心态。由于临近春节长假，除刚性需求外，补库存操作放缓，需求的突然收缩、减缓是本次运价暴跌的主要原因之一。

2.船东心态脆弱，恐慌心态快速传导

这三年，沿海散货市场一直在低位徘徊，指数多在900以下波动。超过1000点后，则会导致船东恐高心态严重，信心不足。此次在传统的节前模式基础上，叠加了煤价下跌带动需求阶段性减弱，部分船舶发生货载被货主、代理弃单及现锚地船落空现象等因素，船东由此出现恐慌心态，并迅速传导，相互踩踏，导致运价出现非理性断崖式下跌。

3.即期指数助跌，定价体系恶性循环

在市场下跌期间，即期现货成交量会进一步萎缩，造成一部分极少或局部的成交决定指数价格，致使指数快速下跌，进而影响船东心态，造成恶性循环。

展望一季度沿海散货运输市场，有以下走势值得关注：

（一）短期市场负面情绪需要快速修复

沿海干散货运输市场波动，主要与煤炭运输供需高度相关，与煤炭价格走势也有一定的关联度，且与多方博弈心态的关联度越来越高。

1. 节前煤炭价格大概率仍有下调空间

随着春节假期临近，1月中旬开始进入传统的需求淡季，部分企业过节停产，煤炭日耗有所下降，短期内煤炭会出现供大于求的状况，煤价大概率仍处在高位回调过程中，回调的幅度取决于供需双方博弈、进口煤政策变化、疫情控制程度等因素。

2.兼营船加速外放降低运力供给压力

近期内贸市场快速下跌后，内贸与外贸市场租金水平差距拉大，部份兼营船船东已经开始大批量将兼营船由内贸线转投外贸航线经营，这将缓解内贸市场运力供给端的压力。

3.沿海运输市场修复重在信心恢复

近期沿海市场下跌受非理性情绪因素的影响较大，煤炭价格越过1000元/吨后,近期有所回调，但回调幅度有限，且仍在高价位，而沿海运价指数却在几天内跌回底部。

节前、节后沿海运输市场能否走稳、反弹，关键在于船东等市场主体信心的恢复程度，信心比黄金更重要！

（二）节后市场需求将从底部快速反弹向好

1.国内经济增长强劲复苏

中国将是唯一一个有望实现自2020年起连续三年正增长的主要经济体。根据2021年1月26日国际货币基金组织（IMF）更新的《世界经济展望报告》，预计2021年和2022年中国经济增长将分别上升到8.1%和5.6%，中国作为全球经济稳定器的作用凸显。

2.沿海大宗商品运输需求稳定增长

根据交通运输部的快报数据，2020年沿海煤炭发运量除年初受疫情影响以外，后续几个月的发运量均较2019年有较大幅度的增长，按照今年国内经济的高速发展态势，大宗商品运输需求稳定增长是确定的、可预期的。以南方电网为例，预计 2021年全网最大统调负荷2.17亿千瓦，同比增长8.6%，全网用电将保持平稳增长，预测最大负荷需求1.38亿千瓦，同比增长8.8%。

3.煤电博弈进入新阶段

在需求端，预计2021年煤炭总需求量约为41.38亿吨，同比增长5.6％。在供给端，十三五期间，全国煤炭央企共整合资源2.4亿吨，关闭产能1.19亿吨，新增产能释放接近尾声，粗略统计2021年可投产的新建产能规模预计为4770万吨/年，考虑矿井的投产时间，以及部分小矿井继续去产能，实际产量增速预计在1.0％左右，此后几年预计增速持续回落，煤炭供需形势将趋紧。

在经历2020年末的煤炭紧张状态后，上下游越来越认识到，中长期合同制度是维护煤炭市场和煤炭经济运行的压舱石。2021年的中长期合同签订工作相当顺利，元旦期间，7家大型煤炭企业联合发布了倡议，主动承担社会责任，挖潜增产，主动多交易中长期合同。目前2021年煤炭中长期合同的签约量达到21亿吨，创历史新高。

4.变数之一：进口煤政策

为缓解目前国内供应紧张局面，去年12月份起相关部门已经放松了对动力煤进口的限制，但不包括澳大利亚煤，去年12月份澳煤通关量降至零。

2021年中国将放出新的进口额度，允许进口煤通关，目前并没有迹象表明放宽对澳煤进口的限制。2020年一季度，部分进口商利用国家进口煤炭政策总量年度控制的机制，在前几个月密集进口通关了不少进口煤，今年国家在这方面的政策，将成为一季度沿海运输市场较大的变数。

5.变数之二：疫情控制措施和复工节奏

一季度市场的另一个变数，就是今年春节期间疫情控制政策变化，因部分地区疫情反弹，各地提出“春节期间非必要不返乡”的倡议，鼓励企事业单位安排职工弹性休假、就地过年。很多单位已经在安排假期加班，部份省份已经降低风险级别，如果疫情控制得当，预期节后复工速度、节奏可能变快，节后需求恢复速度可能超过往年。

综上，预计一季度沿海散货运输市场节后将从目前的底部区域快速反弹。在经济强劲复苏带动下，沿海散货海运市场恢复向好值得期待。