对航运业而言，俄乌冲突最直接的影响是油价的变化，也可能导致运价波动。

俄罗斯总统普京于当地时间2月24日决定在顿巴斯开展特别军事行动。此前，普京签署了总统令，承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的独立性，并签署了俄罗斯与顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国友好合作和互助条约。

俄罗斯是世界上最重要的能源生产和出口国之一。它有丰富的石油资源。截至2020年底，俄罗斯石油探测储量约为1070.8亿桶，约占全球储量的6.22%。

在出口方面，2020年俄罗斯全年出口9.1亿桶石油，同期全球出口101.6亿桶石油，总出口约726亿美元，仅次于沙特阿拉伯。与此同时，俄罗斯在天然气出口中也占了很大比例。

因此，俄乌冲突使油价短期暴涨。

根据工业投资2月25日发布的数据，截至美国收盘，美国原油4月期货收盘1.94美元，94.72美元/桶，盘中最高100.51美元/桶，最低91.44美元/桶；布伦特原油5月期货收盘1.12美元，95.80美元/桶，盘中最高102.19美元/桶，最低94.05美元/桶。

工业投资认为，俄罗斯和乌克兰之间的冲突加剧引起了市场对原油供应的担忧。国际油价周四上午飙升，但最新制裁不包括限制俄罗斯原油供应。此外，美国原油库存事故和伊朗核协议可能达成乐观预期，拖累油价多年来大幅下跌，大部分上涨。

由于船用燃料油价格通常随着原油的趋势而上涨或下跌，油价的变化也在一定程度上引起了航运业对成本的关注。如果原油价格继续上涨，船用燃料油将不可避免地上涨。因此，业内人士认为，运价可能会因油价而大幅波动。

近年来，我们可以预测俄乌冲突是否会对运价市场产生影响？

战后油价下跌是偶然还是必然？

自2008年以来，俄罗斯经历了两次更严重的冲突和战争，即2008年8月与格鲁吉亚的冲突，以及2014年3月的克里米亚事件。过去两年也是国际原油价格波动的特殊一年，很难说这是偶然的还是不可避免的。

其中，2008年，国际油价经历了一轮过山车市场。2008年2月底，经过小幅波动，布伦特原油指数突破100美元/桶大关。此后，它在小幅波动中一路看涨。最后，7月3日，该指数达到146.08美元/桶的历史新高。与此同时，WTI也在7月11日突破147美元/桶的新高，收盘145美元。

2008年8月，俄罗斯于2008年8月正式开始，只持续了10天。与此同时，国际原油价格一路下跌，自2006年以来创下新低，收于36.61美元/桶。

在这一轮原油价格暴涨暴跌的过程中，地缘政治问题成为主导因素，给投机基金更大的发挥空间。

预测:俄乌冲突加剧运价波动。

从2011年开始，国际原油价格再次攀升到100美元/桶，然后在相对较高且稳定的范围内运行，直到2014年。

2014年3月，克里米亚长期处于动荡状态，正式脱离乌克兰并入俄罗斯。俄罗斯与乌克兰的关系进一步恶化，欧美国家对俄罗斯实施了进一步制裁。

国际原油价格也进入了快速下跌的局面。今年，布伦特原油指数迅速从115.06美元/桶跌至47.99美元/桶低点。这一轮油价下跌的原因之一是俄罗斯因乌克兰而不得不增加石油出口。

东吴证券陶川最近写道，国际油价确实在俄罗斯对外战争前后达到顶峰，这并非偶然。他认为，一方面，作为一个主要的石油生产国，当石油价格处于高位时，它增强了俄罗斯的国力，使其有资本发动战争；另一方面，作为主要的原油消费国，西方国家的高油价运行加剧了通胀压力，容易引发国内矛盾。因此，它降低了俄罗斯军队的外部阻力。

值得注意的是，他还指出，这也是油价随后大幅下跌的主要原因。

油价短期上涨，长期判断下跌。

陶川认为，目前的俄乌冲突与历史相似。

1月18日，布伦特原油价格指数收于28.55美元/桶。然而，随着全球贸易的逐步复苏，它开始缓慢复苏。直到2020年新型冠状病毒肺炎爆发，短期下跌区间再次回到上升通道，从此整体处于上升区间。

由于疫情的影响，欧美国家的通胀已经达到临界点，现任政府的支持率也在下降。一旦受到俄乌冲突等外部事件的刺激，欧美等国现任政府抑制油价上涨的意图就会更加明确。

从短期油价走势来看，隆中信息结合2月22日油价分析，认为乌克兰供应侧紧张局势加剧了石油市场紧张局势，目前石油市场需求正在威胁供应。在需求方面，随着2022年底石油日消费量上升到远高于疫情前水平，市场将变得更加紧张。

此外，隆中信息还认为，目前国际原油市场的主要驱动因素是俄罗斯和乌克兰的紧张局势持续升级。俄罗斯宣布顿涅茨克和卢甘斯克共和国独立，乌克兰总统表示不会做出任何领土让步，美国、英国和其他国家正计划对俄罗斯实施新的制裁，以支持原油市场。

预测:俄乌冲突加剧运价波动。

对于3月份的油价市场，隆众信息判断供弱需强的局面不会有很大改善。

主要影响因素是乌克兰和中东的局势导致地理紧张持续，地理不稳定可能持续到3月初。

其次，需求还在继续复苏。虽然奥密克军事变异株仍在迅速蔓延，但全球经济仍在持续复苏，疫情下需求依然强劲。

最后，供应疲软和需求强劲的模式仍在继续。从美国EIA库存指数来看，美国原油库存自2018年10月以来已降至最低水平，支撑了油价。根据EIA月度报告商业原油库存为26.8亿桶，是2014年中以来的最低水平。

此外，美国目前对伊朗关系的进展可能在3月份出现。一旦美国确认它将重返伊朗核协议，或缓解伊朗关系，市场关注将转移到伊朗即将增加的供应，负面压力将出现。因此，在即将到来的3月份，供应疲软和强劲需求的模式仍然提供了底部支持，但美国和伊朗关系的变量可能更值得关注，需要防止下行风险的增加。

但从长远来看，油价可能并不总是高位运行，陶川的判断也不会持续太久超过100美元/桶。一些业内人士认为，从长远来看，国际油价将进入2008年或2014年的高点，然后一路下跌。

成本支出下降，运价下跌？

对于集运行业来说，当前俄乌冲突带来的油价走势可能会影响下一步的运价走势。一方面，船用燃料油价格与国际原油价格直接相关；另一方面，在班轮公司的运营成本中，燃料成本随市场油价的变化而波动，但一般不低于20%。

2021年，整个集运行业获得了超出预期的利润水平，整个行业的利润可能超过1900亿美元。但与此同时，2021年，班轮公司也面临着更高的运营成本，包括船舶租金、船员工资、防疫成本等。

新型冠状病毒肺炎在2020年减少了原油需求。2020年4月，超低硫燃料油价格一度跌至每吨200美元以下，但随后涨至每吨516美元，与重油价格相比涨至每吨112美元。随着全球经济复苏，油价再次上涨，2021年平均燃油成本可能会上升50%以上。

2021年10月，咨询机构Alphatanker还表示，船用燃料价格飙升抑制了油轮收入的增长。2014年10月以来，4年10月以来的最高点。

因此，从2020年下半年到2021年底，大多数班轮公司也调整了燃油附加费，或根据不同航空区的燃油消耗量调整运价。

如果在本轮俄乌冲突之后，国际原油价格走势如2008年和2014年，可能对集运业有利。

此前，一些轮班公司表示：在过去几年里，特别是当运价低迷时，油价相对较低，这使得轮班公司在成本上不必那么紧张。目前，整个行业只看到高运价，而不是以高油价为代表的高成本支出。

对托运人来说，如果油价进入下行区间，也不错。虽然运价波动主要取决于供需基本面，燃油附加费在整个运费中所占比例相对较低，但这也是目前努力的方向。